日本だけ置いてきぼり？

なかなか膠着感の強い相場から抜け出せない東京市場、上値が
重い状態が続いています。企もっとも業業績には不安が少ないた
めに現状では下値も限定的です。株高の一番の特効薬である円
安は日米金利差拡大でも教科書通りということにはなっていませ
ん。

森友問題に加えて自衛隊の日報問題が響き安倍内閣の支持率
は某テレビ局の週末のアンケートでは急低下して50％を割り込み
ました。年初には日本株の買い材料の一つだった政治の安定も
やや雲行きが怪しくなってきました。海外投資家は特に政治に関
心が高く現状程度では心配は要らないでしょうが、今後の展開次
第では売り越し基調が4月以降も続く可能性もあるかもしれません。

海外投資家の過去10年4月の買い越し確率は10割と言う統計が
あります。10割ですから確率は限りなく高いと考えられますが本当
に今年も買い越しで間違いないのか取り越し苦労に終わればいい
のですが。月が替われば海外投資家主導が戻ってきて2万円回復
といったシナリオはまだ描けません。

安倍政権誕生で日本株が2年8ヶ月で2.4倍になったのは海外投資
家の大量の買いだったことに異論はありません。2013年には一気
に日本株の比率を引き上げましたが、2014年には1兆円を割り込
み買い越し額は大幅に鈍化しました。2015年には3兆円弱、16年は
2兆円弱の売り越しに転じました。

彼らが主戦場と見ているのはまず米国そして欧州やアジア市場と
いう順番です。米国やアジアなどの新興国市場により投資妙味が
あると判断すれば含み益のある日本株の一部を売却して他国の株
式を買うのは自然な成り行きです。現実問題として1月から3月中旬
までの日本株は期待通りに上昇していません。

海外投資家が本格的に日本株に戻ってくるには円安以外に妙味を
感じた時です。ロボット関連など株価上昇が目立っている銘柄には
きっと彼らの関心も高くマネーも入っているのかもしれません。その
動きが全体に広がるには何かが足りないのかもしれません。

世界の市場を見渡してもロンドンやドイツ、フランス市場が先週最高
値を更新しました。新興国市場でもインド、シンガポール市場も同様
に高値を更新しました。大統領弾劾成立で政局混乱の続く韓国市場
さえも高値更新しました。日本株素通りが起こっているのは間違いな
いようです。今後海外投資家が日本に戻ってくるのかどうかが2万円
回復の鍵になるのは間違いないようです。